Interview mit Thomas Gut, Head of Real Estate,
Hamburger Pensionsverwaltung eG
Wie sind Sie im Immobilienbereich aufgestellt?
Als Hamburger Pensionsverwaltung (HAPEV) agieren wir im Bereich der betrieblichen Altersvorsorge als Full-Service-Dienstleister und verwalten aktuell 9 Pensionskassen und Pensionsfonds mit Vermögenswerten von insgesamt rund 12 Mrd. Euro. Zunächst sind wir natürlich mit dem Immobilienbereich in deren Gesamtanlagestrategie und die individuelle Umsetzung der Pensionseinrichtungen eingebunden. Entsprechend sind die Immobilienstrategien auf die Erfordernisse der Einrichtungen ausgerichtet. Aktuell betragen unsere Assets under Management im Immobilienbereich rund 3,5 Mrd. Euro. Die WALT liegt im Durchschnitt bei rund 10 Jahren und die Vermietungsquote bei über 95%. Das Durchschnittsalter der Immobilien beträgt 10 Jahre und sofern Fremdkapital eingesetzt wird, werden die Risiken hieraus reduziert, z.B. durch breite Laufzeitenstreuung. Im aktuellen Markt- und Zinsumfeld hat dies zur Stabilität des Portfolios beigetragen. Insofern sind wir im Immobilien-Segment, wie auch in allen anderen Bereichen der Kapitalanlage, äußerst solide aufgestellt.
Welche sektorale Aufteilung haben Sie?
Unsere Diversifikation in den einzelnen Immobiliensektoren ist bewusst sehr umfangreich. Der Hauptteil liegt bei Büroimmobilien mit rund 50%, gefolgt von Handel und Wohnen mit je 15%. Zusätzlich sind wir zu je 10% auch in Hotels und Logistikimmobilien investiert. Die restlichen 5% umfassen spezielle Nutzungsarten wie Parkhäuser und Themenimmobilien.
In welchen Ländern Europas sind Sie investiert?
Auch geografisch haben wir das Portfolio im Hinblick auf eine ausgewogene Risikodiversifikation bewusst breit gestreut. Wir sind mit spezialisierten Partnern praktisch in ganz Europa aktiv, von Dublin bis Wien und von Helsinki bis Lissabon. Lediglich in Osteuropa sind wir aktuell nicht investiert. Insgesamt befinden sich rund 90 Prozent der gehaltenen Immobilien in Europa, davon etwa 50% in Deutschland und die nächstgrößeren Positionen sind mit je 10% in Großbritannien, den Niederlanden und Frankreich. Rund 10% der Investitionen liegen in der Region Asien-Pazifik.
Über welche Vehikel sind Sie indirekt investiert und warum?
Die von uns verwalteten und in die Verwaltung übernommenen Pensionseinrichtungen hatten in der Vergangenheit zum Teil recht hohe Anteile mit Direktinvestitionen. Diese haben wir stetig abgebaut und heute liegt der Anteil bei nur noch rund 3%. Indirekte Investitionen erfolgen maßgeblich mittels Individual-Mandaten, diese sind vor allem als Immobilien-Spezial-AIF nach deutschem oder für Spezialthemen nach Luxemburger Recht strukturiert und lassen sich sehr effizient administrieren und steuern.
Wie sehen Ihre Neuinvestitionen aus?
Wir bauen den Wohnanteil zu den aktuell günstigeren Preisen aus und nutzen dabei unsere guten Kontakte zu Projektentwicklern. Dabei haben wir nicht nur Deutschland, sondern auch Spanien, Großbritannien, die Niederlande und Frankreich im Blick. Zudem schauen wir uns aktuell auch unterschiedliche Strategien in den USA an, weil wir speziell unter dem Aspekt der Wertaufholung in den nächsten 5 Jahren das größere Potenzial in Nordamerika und hier ausgewählten Regionen und Marktsegmenten sehen.
Was sind die größten Herausforderungen an den Immobilienmärkten?
Eine Hürde im Inland bleibt nach wie vor die relativ große Intransparenz der Immobilienmärkte. Hinzu kommt die Unsicherheit hinsichtlich der zukünftigen Zinsentwicklung und möglicher weiterer regulatorischer Eingriffe.
Wie schätzen Sie die Aussichten auf das Jahr 2025 ein?
Wir gehen von einer positiven Trendwende im Jahr 2025 aus, sofern am langen Ende die Zinsen nicht weiter steigen. Aktuell kommen wir gut durch das herausfordernde Umfeld, sowohl bei laufenden Erträgen als auch bei Bewertungen der Immobilien.
Wie erholen Sie sich privat, um wieder Energien aufzuladen?
Ich war früher ein sehr aktiver Läufer. Inzwischen schwimme ich viel. Dabei kann ich mich von der Hektik des Arbeitstages perfekt entspannen.
Über Thomas Gut
Thomas Gut MRICS ist seit 2016 für die HAPEV als Head of Real Estate innerhalb des Portfolio Managements tätig. Stationen seiner mehr als 35-jährigen beruflichen Laufbahn waren unter anderem Sf-Bau Projektentwicklung, HOCHTIEF Projektentwicklung und Union Investment. Der studierte Betriebswirt verantwortet im Rahmen seiner Tätigkeit bei der HAPEV rund 120 Immobilientransaktionen im nationalen und internationalen Kontext in Höhe von rund 3 Mrd. Euro.